Soal Bab 7 (Pasar Ekuitas dan Penilaian Saham)
MODAL DAN PENILAIAN SAHAM
1. Perhitungan Nilai Saham
a. Untuk menghitung nilai saham, terdapat 2 sumber arus kas yang mempengaruhi perhitungan tersebut. Sebutkan!
b. Tuliskan rumus untuk menghitung nilai saham.
c. Sebutkan beberapa kasus khusus untuk menghitung nilai saham!
d. Apa yang dimaksud dengan zero growth model?
e. Apa yang dimaksud dengan dividend growth model (Gordon model)?
f. Apa ayng dimaksud dengan nonconstant growth model (supernormal growth)?
g. Apa saja komponen dari hasil dari investasi saham yang diharapkan (required return)? Apa yang dimaksud dengan dividend yield ? Apa yang dimaksud dengan capital gains yield?
h. Tuliskan rumus menghitung nilai saham dengan angka pengganda (multiples)!
2. Fitur (keunggulan) dari Saham Biasa dan Saham Preferen
Apa yang dimaksud dengan :
a. Saham biasa (common stock)
b. Pemungutan suara kumulatif
c. Pemilihan suara langsung
d. Proxy (perwakilan)
e. Dividen
f. Saham preferen (preferred stock)
g. Stated value
h. Dividen kumulatif dan non kumulatif
i. Apa beda saham biasa, saham preferen dengan utang?
3. Pasar Saham.
Apa yang dimaksud dengan :
a. Pasar primer dan pasar sekunder
b. Dealer dan broker
c. Apa nama pasar saham di Indonesia?
d. Bagaimana mekanisme jual – beli saham dari perusahaan yang sudah memasyarakat (go public)?
4. PT. Anwar Rejeki baru saja membayar dividen sebesar Rp 1.950 / saham dan diharapkan dividen tersebut seterusnya bertumbuh sebesar 4,1% . Jika investor menghendaki hasil (return) sebesar 10,2%, berapa harga saham perseoran tersebut saat ini? Berapa harganya 3 tahun lagi?
5. Pembayaran dividen selanjutnya dari PT. Wahana sejati akan sebesar Rp 2.300 / saham dan diperkirakan pertumbuhannya sebesar 4,5% untuk selamanya. Jika harga sahamnya sekarang Rp 39.850 / lembar, berapa hasil yang dikehendaki (required return)? Berapa dividend yield dan capital gain yield nya?
6. PT Nonny akan membayar dividen Rp 3.650 / lembar tahun depan. Perseroan berjanji untuk meningkatkan pembayaran dividendnya 5,1% / tahun sampai selamanya. Jika dikehendaki hasil sebesar 12%, berapa harga saham tersebut saat ini?
7. PT. Radar diharapkan mampu mempertahankan pertumbuhan dividen sebesar 4,9% / tahun sampai selamanya. Jika dividend yieldperusahaan 5,7%, berapa required returndari saham perseroan?
8. Diketahui harga saham Rp 58.000 / lembar dan hasil yang diharapkan atas saham tersebut sebesar 12%. Total hasil saham tersebut terbagi rata antara dividend yield dan capital gains yield. Jika perusahaan berusaha mempertahankan tingkat pertumbuhan dividen secara konstan, berapa dividen / lembar nya saat ini?
9. PT. Sinar Terang membayar dividen sebesar Rp 12.000 / lembar secara konstan. Dividen ini akan terus dibagikan selama 9 tahun ke depan dan setelah itu akan dihentikan selamanya. Jika hasil yang dikehendaki sebesar 10%, berapa harga sahamnya sekarang?
10. PT. Roger menerbitkan saham preferen yang memberikan dividen sebesar Rp 3.800 / tahun terus menerus. Jika saat ini harga saham preferennya sebesar Rp 78.450 / lembar, berapa hasil yang diharapkannya (required return) ?
11. Jika PT. Samuel Perkasa memiliki 350.000 lembar saham yang beredar dengan harga sekarang Rp 37.000, berapa biaya yang dikeluarkan untuk membeli 1 kursi untuk memilih direksi jika digunakan straight voting? Jika digunakan cumulative voing dan ada 4 kursi tersedia, berapa biaya untuk membeli 1 kursi sekarang?
12. Harga saham PT Winston saat ini Rp 68.000. Investor mengharapkan hasil sebesar 11% untuk saham sejenis. Jika perseroan bermaksud membayar dividend sebesar Rp 3.850 / lembar tahun depan, berapa tingkat pertumbuhan yang diharapkan atas harga saham perseroan tersebut?/
13. PT Mata Elang mengeluarkan saham preferen 20/20. Saham ini akan membayarkan dividen sebesar Rp 20.000 / lembar / tahun namun dividen akan dibayar pertama kali 20 tahun kemudian dari saat ini. Jika hasil yang diharapkan sebesar 8% , berapa harga sahamnya saat ini?
14. PT Anda Juga akan membayar dividen sebesar Rp 2.720 / lembar saham tahun depan. Perseroan akan mempertahankan tingkat pertumbuhan konstan sebesar 4,5% / tahun sampai selamanya. Jika dikehendaki hasil sebesar 12%, berapa harga saham tersebut? Bila hasil yang dikehendaki 8%, berapa harganya? Apa hubungan antara hasil yang dikehendaki dan harga saham?
15. PT. Bunga Harum memiliki laba / saham Rp 1.750. PER untuk industry dari PT. Bunga Harum sebesar 18. Berapa besar nilai saham yang sesuai dengan PT. Bunga Harum? Bagaimana bila PER untuk industrinya menjadi 21?
16. PT. Tintin adalah perusahaan baru dan sekarang memiliki laba negative. Penjualan perseroan sebesar Rp 120 miliar dan memiliki 130.000 lembar saham yang beredar. Jika rasio harga pasar-penjualan yang menjadi pembanding sebesar 5,2, berapa harga saham perseroan yang sesuai? Bagaimana jika rasio harga pasar – penjualan nya menjadi 4,6?
17. PT. Mammy merupakan perusahaan yang baru berdiri. Tidak akan ada dividen yang dibagikan selama 9 tahun, karena perseroan membutuhkannya untuk membiayai pertumbuhannya. Perseroan merencanakan untuk membayar dividen sebesar Rp 15.000 / saham 10 tahun dari sekarang dan akan meningkatkan dividennya sebesar 5% / tahun setelahnya. Jika hasil yang diharapkan atas saham tersebut sebesar 14%, berapa harga sahamnya sekarang?
18. PT. Habasi memiliki kebijakan pembayaran dividen yang uni. Perseroan baru saja membayar dividen sebesar Rp 4.000 / lembar dan telah mengumumkan akan meningkatkan dividennya menjadi Rp 5.000 / lembar setiap tahunnya selama 4 tahun berikutnya, dan setelah itu tidak pernah membayar dividen lagi. Jika hasil yang diharapkan sebesar 12%, dengan harga berapa anda ingin membeli sahamnya?
19. PT. Anugerah Indah diharapkan untuk membayar dividen selama 4 tahun kemudian masing-masing sebesar RP 3.000, Rp 10.000, Rp 15.000 dan Rp 3.080. Setelah itu perseroan akan mempertahankan tingkat pertumbuhan dividennya konstan sebesar 5% / tahun sampai selamanya. Jika hasil yang dikehendaki atas saham tersebut 11%, berapa harga sahamnya sekarang ini?
20. PT. Yang Terindah sedang bertumbuh dengan cepat. Perseroan baru saja membayar dividen sebesar Rp 11.450, namun manajemennya bermaksud mengurangi dividennya sebesar 4,5% / tahun sampai tak terhingga. Jika hasil yang diharapkan sebesar 11%, berapa yang anda akan bayar saat ini?
21. Tingkat pertumbuhan dividen PT Anthony selama 10 tahun terakhir adalah 3,5%. Jika investor menghendaki pertumbuhan tersebut terus berlangsung selamanya, berapa hasil yang dikehendaki (required return) dari saham PT Anthony?
22. Tingkat pertumbuhan JCPenny untuk 10 tahun terakhir berdasarkan survey tahun 2012 sebesar -7,5%. Jika tingkat pertumbuhan ini terus berlangsung, berapa tingkat hasil yang diharapkan untuk saham JCPenny? Apakah hal ini masuk akal? Apa alasan potensial penyebab tingkat pertumbuhan dividen negatif?
23. PT. Sumatera Jaya memiliki EPS sebesar Rp 2.350 dan rasio PE industry 21. Laba diharapkan bertumbuh 7% / tahun.
a. Berapa perkiraan harga saham perseroan saat ini?
b. Berapa harga saham pada akhir tahun pertama?
c. Jika perusahaan tidak membayar dividen, berapa hasil (return) saham perseroan pada tahun mendatang dengan menggunakan perhitungan nilai berdasarkan rasio PE? Apa artinya?
24. Berikut adalah data historis sebuah perusahaan :
Tahun 1 Tahun 2 Tahun 3 Tahun 4
Harga Saham Rp 49.500 Rp 58.120 Rp 67.340 Rp 60.250
EPS 2,4 2,58 2,71 2,85
Laba diharapkan tumbuh 11% tahun depan. Dengan menggunakan rata-rata PE historis sebagai pembanding, berapa harga saham pada tahun depan?
25. Terdapat 4 jenis saham yang memiliki hasil yang diharapkan sebesar 16% dan dividen terakhir yang dibagikan sebesar Rp 2.800/saham. Saham W,X dan Y diharapkan mampu mempertahankan tingkat pertumbuhan dividen konstan di masa mendatang masing-masing sebesar 8%, 0% dan -5% / tahun. Sedangkan saham Z tingkat pertumbuhan sahamnya 20% untuk dua tahun berikutnya dan selanjutnya 12%/tahun seterusnya. Berapakah dividend yield untuk setiap saham tersebut? Berapa capital gain yield yang diharapkan? Jelaskan hubungan antara berbagai hasil (return) dari keempat perusahaan di atas!